في 8 سبتمبر ، نشر موقع Financial Times تقريرًا بعنوان" ؛ ما هي المدة التي يمكن خلالها الحفاظ على المركز المهيمن للدولار الأمريكي؟&مثل ؛ بواسطة Wu Zhijian ، الرئيس التنفيذي لشركة Singapore Wufu Capital Management Co. ، Ltd؟ 》 إذا استمرت الحكومة الأمريكية والاحتياطي الفيدرالي في زيادة العجوزات وطباعة النقود دون قيود ، فسوف يتغيران يومًا ما من التغيير الكمي إلى التغيير النوعي ، مما يؤدي في النهاية إلى تغييرات في النظام المالي الدولي المتمركز حول الدولار الأمريكي. يتم تجميع المحتويات على النحو التالي:
من أجل التعامل مع التأثير الاقتصادي للوباء الجديد ، أطلقت الحكومة الفيدرالية الأمريكية والاحتياطي الفيدرالي بشكل مشترك سياسات تحفيز مالية ونقدية غير مسبوقة. في آذار (مارس) ، أقر الكونجرس الأمريكي مشروع قانون إنقاذ بقيمة 2 تريليون دولار ، والذي كان كبيرًا بشكل مدهش. خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي إلى 0-0.25٪ ، وأعلن عن تسهيلات كمية غير محدودة ، واشترى درجات مختلفة من السندات ، بما في ذلك السندات غير المرغوب فيها. في الأشهر الثلاثة التالية ، كانت الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي متضخمة للغاية ، وتضاعف إجمالي أصوله تقريبًا من 4.2 تريليون دولار إلى حوالي 7 تريليون دولار. مثل" على نطاق واسع ؛ إطلاق المياه" ؛ تسببت بطبيعة الحال في قلق بعض المستثمرين بشأن ما إذا كان الدولار سيبدأ في الانخفاض. من منتصف مارس إلى نهاية أغسطس ، انخفض مؤشر الدولار بنحو 10٪ ، مما يظهر أن هذه المخاوف ليست غير ضرورية.
بالنظر إلى أساسيات الاقتصاد الأمريكي اليوم ، من الصعب أن نكون متفائلين. وبحسب الإحصائيات المنشورة على الموقع الرسمي لمكتب التحليل الاقتصادي ، فإن الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة انخفض بنسبة 32.9٪ في الربع الثاني من العام الجاري. يتلقى أكثر من 16 مليون أمريكي حاليًا إعانات البطالة. لذلك ، في المستقبل المنظور ، قد تضطر حكومة الولايات المتحدة والبنك المركزي إلى الحفاظ على سنوات من السياسات المالية والنقدية المتساهلة لمنع الاقتصاد من الدخول في الكساد. وهذا يعني أن ديون الحكومة الفيدرالية وعجزها سيستمران في الارتفاع ، بينما سيواصل البنك المركزي الحفاظ على معدلات فائدة صفرية وتيسير حجم التداول لعدة سنوات. حتى أن قسم الأبحاث في دويتشه بنك يقدر أن إجمالي أصول الاحتياطي الفيدرالي سيرتفع إلى 20 تريليون دولار بحلول عام 2028.
ستؤثر ديون الحكومة وعجزها ، وكذلك السياسة النقدية للبنك المركزي&، بشكل مباشر على ثقة السوق في المال. وذلك لأنه سيتم سداد ديون الحكومة عاجلاً أم آجلاً. إذا كان من الممكن سداد&# 39 ؛ ر عن طريق توليد الدخل من خلال النمو الاقتصادي ، فلا يمكن دفعها إلا عن طريق طباعة المزيد من الأموال. إذا لم تكن لديهم القدرة على جني الأموال ، مثل اليونان في عام 2015 والأرجنتين هذا العام ، فلا يمكن للحكومة إلا إعلان التخلف عن السداد ، ومطالبة الدائنين بتحمل الخسائر وقبول إعادة هيكلة الديون. إذا تمكنت الحكومة من حل مشكلة ديونها عن طريق طباعة الكثير من الأموال ، فإن الدائنين سيشعرون بالقلق عاجلاً أم آجلاً بشأن ما إذا كانوا يحتفظون بكومة من الأوراق عديمة القيمة. قد تؤدي هذه العوامل إلى تخفيض قيمة العملة الحكومية&، بل وقد تؤدي إلى تخفيض حاد في قيمة العملة مثل زيمبابوي وإندونيسيا في التاريخ.
بالطبع ، بالمقارنة مع الدول الصغيرة الأخرى ، تتمتع الولايات المتحدة والدولار الأمريكي بوضع خاص ، ومن غير المرجح أن تنهار الولايات المتحدة والدولار الأمريكي على الفور لأن البنك المركزي يطبع المزيد من الأموال. عندما تكون هناك أزمة في الاقتصاد العالمي ، مثل البنك المركزي للولايات المتحدة ، يلعب الاحتياطي الفيدرالي أيضًا دور البنك المركزي العالمي. من أبريل إلى يونيو من هذا العام ، قدم الاحتياطي الفيدرالي ما يقرب من 500 مليار دولار من السيولة للبنوك المركزية مثل بنك اليابان والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا من خلال اتفاقيات مبادلة العملات. لكن المشكلة تكمن في أنه ، استجابة لأزمة التاج الجديدة ، أطلقت الحكومات والبنوك المركزية في هذه البلدان سياسات تحفيز مالي ونقدي تتماشى مع نطاقها الاقتصادي. هذه هي بالضبط المعضلة التي يواجهها المستثمرون الدوليون: على الرغم من وجود الكثير من الاستياء والمخاوف بشأن الدولار الأمريكي ، يبدو أنه لا يوجد بديل أفضل.
قد يكون هذا أحد الأسباب التي تجعل الأصول البديلة مثل الذهب والبيتكوين شائعة لدى المستثمرين. ومع ذلك ، بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين ذوي النطاق الرأسمالي الكبير ، وكذلك البنك المركزي ومكتب احتياطي النقد الأجنبي ، من غير المرجح أن تكون هذه الأصول البديلة هي أهداف الاستثمار الرئيسية. نتيجة لذلك ، يتعين علينا الاحتفاظ بالكثير من الدولارات والسندات الحكومية الأمريكية في النهاية.
بالطبع ، إذا استمرت الحكومة الأمريكية والاحتياطي الفيدرالي في زيادة العجز وطباعة النقود ، فسوف يتغيران يومًا ما من التغيير الكمي إلى التغيير النوعي ، مما يؤدي في النهاية إلى تغيير النظام المالي الدولي المتمركز حول الدولار الأمريكي. مثل هذا التغيير ليس غير مسبوق في التاريخ: لم تولد هيمنة الدولار ، وكان الجنيه البريطاني لامعًا من قبل ، لكنه تم التنازل عنه إلى المركز المهيمن بعد الحربين العالميتين.
بالنسبة للبلدان الأخرى ، فإن كيفية حماية مصالحها الخاصة في النظام المالي الدولي الذي يتمحور حول الدولار الأمريكي وكيفية تعزيز تطور النظام النقدي الدولي نحو اتجاه أكثر إنصافًا هي قضية رئيسية تستحق منا دراسة عميقة.